Hoy vamos a buscar el valor real de Bitcoin y Ethereum. Para ello vamos a ver:
1.- Datos sobre la Red Bitcoin
2.- Fundamentos y datos sobre la Red Ethereum
3.- Opiniones de cuál podría ser el valor real de Bitcoin y Ether.
DATOS SOBRE BITCOIN
Ya vimos en el episodio anterior de Bitcoin, sus fundamentos y el éxito que ha tenido como caso de uso. Las distintas métricas sobre la operativa de Bitcoin siguen siendo positivas como vamos a analizar a continuación.
El sistema del Bitcoin se basa en que, varios actores de forma voluntaria, ofrecen su capacidad de computación para procesar las transacciones y almacenar el historial de las mismas a cambio de poder obtener Bitcoins como recompensa, según se establece en el algoritmo de consenso de Prueba de Trabajo (el primero en resolver la prueba de trabajo procesa el siguiente bloque y obtiene dicha recompensa). El total de computación de la Red es lo que se conoce como Hashrate, y como se muestra en el siguiente gráfico sigue al alza indicando que el estado de la Red de Bitcoin está saludable y ofrece mucha seguridad.
Imagina crear un sistema cuyos colaboradores crecen y aportan la infraestructura necesaria para que funcione porque confían en el valor que proporciona. Bitcoin es todo un éxito en ese sentido.
El principal uso del Bitcoin es el de almacenar valor. Disponer de un activo digital duro, transferible e intercambiable fácilmente sin que lo custodie un tercero. Si vemos la evolución de cuentas con al menos un dólar de valor almacenado en comparación con la evolución de los usuarios de Internet, encontramos bastante similitud. Bitcoin hace 15 años en enero de 2024, justo cuando el número de usuarios de Internet empezó a crecer exponencialmente como vemos en los gráficos siguientes:
Los siguientes casos de uso de Bitcoin son el uso como medio de pago y de inversión a corto plazo. Si analizamos la evolución de las cuentas activas en la red de Bitcoin cada día, vemos que el incremento del uso se ralentiza. Esto es porque Bitcoin tecnológicamente no permite un gran número de transacciones para ser usado a gran escala como medio de pago.
Debido a lo anterior, se ha desarrollado una nueva Red de segundo nivel llamada «Lightning» que sí permite el uso masivo de Bitcoin como medio de pago y que ya es un éxito también. La comunidad ya ha creado la infraestructura y el número de nodos necesarios en la Red Lightninig como para que se pueda usar un 25% del total de Bitcoins. El número de negocios que lo aceptan, así como el número de usuarios que lo usan sigue creciendo y es aquí donde puede haber un crecimiento exponencial.
La línea naranja corresponde con la capacidad de la Red Lightning en Bitcoins, y la azul en dólares. El gráfico de arriba muestra las cuentas activas en Bitcoin. La suma de las dos nos da una idea del uso de Bitcoin como medio de pago.
El uso de Lightning Network es más barato que Visa o Mastercard. Además, empieza a ser respaldado por grandes entidades como Santander por la cantidad de transacciones que puede permitir por segundo.
La comunidad de Bitcoin también ha desarrollado nuevos casos de uso a implementar sobre la Red de Bitcoin, como el de los NFTs, según vimos en en episodio anterior. Esto genera otros usos de la Red de Bitcoin como se demuestra en el gráfico que indica el tamaño medio de cada bloque. La información adicional que se almacena para los NFTs es la causa de este incremento iniciado a principios de 2023:
FUNDAMENTOS DE LA RED ETHEREUM
Ethereum nace en 2015 bajo el liderazgo de Vitalik Buterin, como un ecosistema descentralizado basado en una cadena de bloques diferente a la de Bitcoin, pensada para poder ejecutar contratos inteligentes. Estos son piezas de código computacional autoejecutable en función de unas normas que están reflejadas en el propio código. Esto permite la creación de organizaciones descentralizadas donde sus miembros pueden ejercer votos sobre las reglas a aplicar, pero la ejecución de las mismas es realizada por el código máquina implementado, evitando la corrupción humana.
Ethereum usa el token Ether para el pago del coste computacional que conlleva, también conocido como «gas».
Existen numerosos casos de uso de aplicaciones descentralizadas que se pueden implementar en Ethereum. Todos se basan en una gobernanza más transparente y democrática, la eliminación de costes y beneficios de intermediarios, mayor distribución en la producción y en los ingresos asociados a la misma, y mayor seguridad entre otros.
Ejemplos de casos de uso que se pueden implementar en Ethereum son:
1.- Tokenización de activos. Tener una representación en un token digital único y transferible sobre algún activo físico o no. En el caso de que no sea intercambiable, como por ejemplo una obra de arte, entonces es un NFT.
2.- Finanzas Descentralizadas, DEFI. Aquí hablamos de préstamos, depósitos, inversiones, medios de pago, etc.
3.- Sistemas de identidad. Permite la gestión de identidades, de forma que el usuario controle su información y quién la consume, no un intermediario. Esto mejora la gestión de la privacidad y es base también para la posibilidad de crear aplicaciones Web3.
4.- Aplicaciones Web3. Permiten que los usuarios participen en el gobierno y tengan una proporción de los beneficios mayor, al eliminar intermediarios o dueños de un sistema. En base a esto, surjen casos de uso como:
5.- Redes sociales. Los usuarios pueden ingresar tokens por el contenido que publican.
6.- Juegos y mundos virtuales. Metaverso. Los usuarios pueden crear activos, comprarlos, alquilarlos, etc. dentro de un mundo virtual.
7.- Publicidad online. Publicistas, dueños de espacios y consumidores interactuan sin intermediarios para gestionar la publicidad que se muestra a quién y cómo se reparte lo que pagan los publicistas.
8.- Producción compartida. Por ejemplo, varios agentes comparten la energía que producen e ingresan tokens que son pagados por los consumidores.
Si bien, la comunidad de Bitcoin también ha creado redes de nivel 2 que permiten este tipo de casos de uso (ejemplo Stacks), Ethereum se ha postulado como el líder para ellos.
DATOS DE LA RED ETHEREUM
Si bien, todas estas posibilidades han generado mucha ilusión, Ethereum ha tenido que evolucionar para permitir un volumen de transacciones muy grande y que no suponga un coste energético elevado. Aunque ya se han implementado muchas de las funcionalidades nuevas, no estarán todas concluidas hasta 2024. El uso de redes de nivel 2 también ha llegado a Ethereum para mejorar su funcionalidad y esto es importante para entender los datos también en Ethereum.
El primer dato que vamos a ver es el soporte de la comunidad para aportar la infraestructura necesaria para procesar las transacciones y los contratos inteligentes. El gráfico de arriba muestra el poder de computaciónmientras Ethereum funcionaba con el algoritmo de consenso de prueba de trabajo (igual que Bitcoin), y el gráfico de abajo muestra la cantidad de Ether almacenado como prueba de participación debido a que Ethereum cambió a este algoritmo de consenso. El dato refleja el éxito total de Ethereum en este aspecto.
Si vemos el número de cuentas creado, también se ve un crecimiento muy grande.
El número de transacciones diarias realizadas también muestra incremento, reflejando una mayor adopción de Ethereum.
En cuanto a los casos de uso, la evolución de la capitalización total de proyectos de DEFI (donde Ethereum es el primero en el ranking), muestra crecimiento, si bien ha bajado desde máximos:
Por lo que respecta a los NFTs, también hubo una explosión que ahora se ha visto reducida, tanto en el valor de los NFTs como en el número de transacciones, según los datos de DEFILAMA.
A pesar de la bajada en el uso de ciertos activos, los desarrolladores siguen aumentando su actividad, lo que indica que nuevas aplicaciones van a ser implementadas y que todos los casos de uso mencionados van a verse potenciados. Esto lo podemos ver en el gráfico de descargas de los paquetes necesarios para codificar las aplicaciones que obtenemos de la fuente npmtrends:
En definitiva, hasta la fecha se ve un grado de adopción alto con potencial de crecer bastante. Tanto el soporte en infraestructura, como el interés de los usuarios, como el ritmo en desarrollos nuevos, apuntan a una mayor importancia tanto del Bitcoin como de Ethereum y de los sistemas Web3 en general.
Ahora vamos a analizar cuál podría ser el valor de Bitcoin y de Ethereum. En ningún caso, estamos recomendando comprar o vender.
OPINIÓN 1
Yo creo que con los datos que hemos visto, la previsión de adopción de Bitcoin y Ethereum se van cumplir.
Si vemos el gráfico de evolución del valor de Amazon, se aprecia como en el periodo de la burbuja «.com» subió mucho, pero luego cayó un 90% para volver a su valor de antes como vemos en el gráfico inferior. Sin embargo, cuando empezó el crecimiento exponencial en el uso de Internet estaba muy bien posicionado y subió a cotas mucho más altas. Incluso en el gráfico superior que muestra el histórico completo, casi no se aprecia la subida del año 2000. Con esta analogía, podríamos ver valores del Bitcoin por encima de los 600.000 dólares y del Ether por encima de los 40.000. Hay que pensar, además, que la primera fuente de ingresos de Amazon es la computación en la nube, algo similar a lo que el token de Ethereum representa.
En mi opinión, el valor actual está por debajo de su potencial y, a largo plazo, veremos esas cotas mucho más altas.
OPINIÓN 2
Las criptomonedas Bitcoin y Ethereum son activos que se han creado nuevos y que deben ser vistos de forma diferente. El Bitcoin es un activo digital limitado en cantidad, cuya masa monetaria crece, pero cada vez en menor medida después de cada «halving» como se ve en el gráfico superior. Ethereum, por su parte, representa el poder de computación en un ecosistema con muchos servicios y cuya masa monetaria ha dejado de crecer para pasar a un decrecimiento muy suave.
Cuando creas activos nuevos de gran valor y este sube, el valor relativo de otros disminuye. Como vamos a un mundo donde muchos activos pasan a fabricarse con poco esfuerzo, este tipo de tokens digitales por contra tienen una alta demanda y provocan un traspaso del valor de los productos más tradicionales de fabricación ahora sencilla, a estos otros.
Considero que todavía estamos en una fase temprana de este traspaso de valor y que se va a producir de una forma incluso más rápida de lo que sucedió en el caso de Amazon.
OPINIÓN 1
Para el caso de Ethereum, hay que tener en cuenta que cada vez habrá más oferta computacional con cada vez menos tokens existentes, por lo que el precio de cada unidad de computación será inferior en Ethers. Esto hará que menos Ethers equivaldrán a más dólares con el mismo valor relativo. Si el uso de Ethereum aumenta, el valor del Ether explotará. Con todos los casos de uso que puede soportar y su tecnología, lo veo com más potencial incluso que Bitcoin.
Una cosa que me impresiona de la invención de Bitcoin, es que el «halving» se produce coincidiendo con cambios de ciclo económicos. Si en 2024 entramos en un ciclo de recesión con bajadas de tipos, el «halving» volverá a coincidir con un cambio. Para mí, las dos cosas influyen en los ciclos alcistas que Bitcoin ha tenido.
En el gráfico podemos ver las líneas rojas verticales indicando los «halving». La línea naranja corresponde con los Bitcoins existentes y la línea azul es el valor de Bitcoin en escala logarítmica que representa visualmente mejor la evolución histórica del precio. El siguiente «halving» está previsto para marzo de 2024.
OPINIÓN 2
Yo creo que Ethereum también podrá sufrir de la competencia de otros ecosistemas que vayan emergiendo, así como de un gobierno más centralizado con un líder muy marcado como es Vitalik Buterin. En ese sentido, veo más seguro a Bitcoin.
En cuanto a los ciclos, de aquí al próximo «halving» creo que seguiremos con poco volumen de transacciones, lo que llevará a volatilidad en el precio. Los cambios que pueda haber ahora con poco volumen de transacciones no me parecen significativos y no me dejaría llevar por ellos.
En el gráfico se puede ver como el volumen actual es bajo, más teniendo en cuenta el creciente número de usuarios que en su mayoría están almacenando para más largo plazo.
La regulación también es muy importante y veremos si no hay trabas para el uso fluido de Bitcoin y Ethereum con todas las posibilidades que hemos comentado.
CIERRE
Muchas gracias. Seguiremos informando sobre cripto en este canal.
Podéis consultar referencias en los comentarios. Agradecemos tus propios comentarios.
Suscríbete para más información de economía que persigue la verdad.
REFERENCES
Estadísticas en Defilama
YOUR MARKET ANALYSIS SITE 
Deja un comentario